新三板调查 忙上市无成交 “僵尸”大增(2)

　　新三板公司参仙源刚停牌筹划资产重组，就遭证监会立案调查，从公告内容看，调查或与其财务问题有关，该公司表示：“近期已对自身财务数据进行自查。公司将根据工作进展，第一时间披露自查结果。如在自查中发现错误，将做出更正处理，进而有可能影响公司往年利润。”由此，这家以山参种植为主业的企业，成为年内第12家被调查的新三板挂牌公司。若调查结果涉及财务造假，则在新三板中尚属罕见。

　　据了解，目前新三板违规情况中最为明显的就是企业披露信息不严。近日，“新三板”发布公告称，由于北京中科可来博电子科技股份有限公司等22家挂牌公司未能按规定披露2014年年度报告，根据规定，决定自2015年5月4日起暂停上述挂牌公司股票转让。

　　新三板的估值风险也不可忽视。目前，在流动性还远远不如创业板的情况下，个别做市企业的市盈率已接近同行业公司在创业板的市盈率。而随着未来做市企业数量和规模的扩大，新三板做市企业投资标的稀缺性的特性也将逐渐消失。

　　分析：政策利好预期有变数

　　有市场人士认为，新三板最终发展到“借壳”，确实让业内人都觉得非常奇特。新三板建立的目的就是想成为一个门槛低、审核快、进出顺畅的市场，借壳的出现其实与市场的初衷相悖。

　　目前，全国中小企业股份转让系统有限责任公司已经在酝酿新三板借壳的规范性通知，有“硬伤”的企业想要借壳会被“劝退”。

　　除此之外，新三板在政策上也面临瓶颈。据悉，去年以来新三板投资者热情高涨的一个重要原因是对制度改革的预期：门槛调降、分层管理实施、竞价交易机制推出，以及打通与创业板的转板通道。不过，目前市场人士对上述政策利好能否一一兑现产生一些忧虑。

　　而本报记者了解到，目前投资者门槛下调至50万元的想法恐难以实现;相反，监管层还在考虑加强投资者适当性监管;此外，新三板竞价交易机制推出进度将放缓，分层机制将如期推出，但仅仅也是“简单起步”。