怎样阅读上市公司年报？

　目前，正是两市上市公司公布年报的时期。俗话说，“外行看热闹，行家看门道”，怎么从年报中摘取高价值的细节问题？光大保德信研究总监教您几招。

　　问：财务报表中销售费用说明什么？

　　答：通常，公司的销售费用与销售量成同比变化。销售费用主要说明了两个方面。

　　第一，公司销售规模是扩展还是缩减。销售收入的增长，多以销售人员的扩张、人工费用、广告支出等方面的增长为原因，而如果公司销售费用增长得比较快，则说明该公司的销售规模在进行较大的扩展。

　　第二，销售费用的变化还对公司盈余管理起到相应的调整作用。

　　问：同行业同类型公司的PB值有什么作用？

　　答：公司PB的估值是年报中重要的选取指标，而其判断是一个比较过程。

　　以银行业为例，不同类型的银行PB估值不一样。

　　如A银行PB值是3倍，B银行为1.5倍，两者差值是1:2，但这种差异往往源于两者的净资产收益率不同。

　　此外，在一些重资产企业，如钢铁、电力行业，PB值往往是其资产安全的底线，当某家公司的PB值到达1时，表明其现在的股价与本身净资产价值是相等的，而一些高成长性、创新类的企业往往行业PB值较高。

　　问：除了年报外，还有哪些公告也需要关注？

　　答：从类型上看，投/融资公告、产品研发、公司重大事件为重点；在时间上，可倾向关注近期披露的相关公告，此类公告具备较好的时效性。