证监会拟提升发审透明度 公开反馈意见(2)

　　今年3月，证监会投资者保护局曾发文称，将适当放宽对企业申报前融资和在审企业私募股权融资的限制，明确在审企业可以发行公司债。但是发行人比较担心的问题是，一旦因为融资引起股权机构变化，可能要重新排队从而影响IPO进程。
　　对此，证监会相关负责人此次表示，IPO排队方法也将公开流程，未来严格按照标准排队。
保荐机构内核重要性提升
　　今年上半年，证监会利用IPO暂停的时间窗口开展了有史以来规模最大的财务专项核查。此次核查最终逼退了260余家拟IPO企业，核查最后一个阶段进行的抽查中，河南天丰节能被发现银行流水对不上，涉嫌财务造假。
　　证监会相关负责人表示，此次财务核查发现的一些问题比较严重。多位投行人士称，财务核查涉及八百余家企业，最后仅抽查40家企业就发现了天丰节能严重的造假案件，“照这样的比例看，财务质量问题的确比较突出”。
　　这位负责人说，财务核查的要求本身就是保荐机构尽职调查工作指引的要求，并未超出这个范畴。但一些工作并未履行到位。
　　尽管财务核查有其必要性，一些投行人士也存在普遍的疑惑——发行人是保荐机构的客户，对其的尽职调查进行到什么程度才能既不伤害客户关系，又能真实反映企业的财务状况?
　　对此问题，监管部门或许也没有现成的答案。上述负责人对此次参与座谈的券商表示，尽职调查的边界的确很难严格划定，证监会发行部也在了解香港等成熟市场的经验，并欢迎保荐机构提出合理化建议。
　　另一位监管官员则表示，从可持续的角度看，券商内核部门应当承担起评判项目质量的职责，建立风险导向，自行判断财务核查是否到位，是否可以承担项目风险。监管部门不可能出台明确的指引教保荐机构如何核查。但是证监会改进预审反馈，尽量简单明确、有针对性，避免模糊的提问给保荐工作造成困扰。