租赁经营的税收筹划(2)

　　例如，某公司制造水泥机械破碎反击机，需直径1.5米的大齿轮。该齿轮委托南京加工，但因期限、成本、质量和运输问题经常影响生产经营。公司决定添置滚齿机自己制造大齿轮。滚齿机价格为104万元，估计使用年限10年。该公司若向固定资产租赁公司融资租赁，预计租赁期8年内每年末要支付204000元，该公司若向银行申请借款购置，估计需借104万元，平均年利率12％，要求8年内还要付息，使用期间每年还要平均支付维修费用2000元。下面试就融资租赁与举债购置两个方案进行对比分析，以择优安排筹资。

　　融资租赁可以及时取得资产使用权，而且能避免资产所有权所带来的风险，节约维修费用，租金增减应税所得额还可以取得税收收益。举债购置取得了资产使用权与所有权，固定资产超役使用或超负荷运转可带来额外收益，同时举债购置还可以取得利息和折旧的税后收益，甚至能够享受政府投资减税优惠。二者各有利弊。该公司添置滚齿机是为了自行加工原来委托外单位加工的大齿轮。若滚齿轮使用效率不高，资金筹措困难，应优先考虑融资租赁。因为融资租赁能以较少的资金及时取得资产使用权，在繁琐政策下不失为一种较现实的筹资方式。况且，它在群众资金不足，调整生产经营方向，贯彻产业政策，提高设备利用率等方向有着特殊的作用。另一方面，以现金流量、货币时间价值或资金成本等方面作具体分析，也可能说明融资租赁支出、收益好，应被选择。

　　首先，对比两方案的资金成本的现金付出量。根据资料，借款平均年利率为2％，因而举债购置的资金成本为12％。

　　租金年金贴现系数＝固定资产原值／年租金

　　＝1040000／204000＝5.098

　　查1元年金现值系数第8年：

　　11％    5.146

　　i      5.098

　　12％    4.968

　　由相似形原理：

　　（i－11％）／（12％－11％）＝（5.098－5.146）／（4.968－5.146）解得i＝11.27％，即融资租赁租金成本为11.27％。11.27％＜12％，表明采用融资租赁方式成本相对较小。

　　两方案成本现金流出量如下：

　　（1）融资租赁：年租金204000元

　　（2）举债购置：年还本付息＝债款额×投资回收系数

　　＝1040000×[1／（P／A，12％，8A）]

　　＝1040000×0.2013

　　＝209352（元）

　　年维修费＝2000元

　　可见，举债购置时，年现金流出量为211352元，204000元＜211352元，即融资租赁的年现金流出量小于举债购置的年现金流出量。