租赁经营的税收筹划(3)

　　其次，在现时币值基础上，结合税收因素对比分析两方案各自的现金流出量。假定该公司资金成本平均为11％，使用直线折旧法，所得税率为33％。

　　（1）融资租赁年现金流出量：204000元

　　租金年税收益：204000×33％＝67320（元）

　　税后现金流出量：204000×（1－33％）＝136680（元）

　　税后现金流出量现值：136680×年金现值系数＝136680×（P／A，11％，8）＝703356（元）

　　（2）举债购置现金流出量计算表

　　单位：元

　　还本付息额 付息额 还本额 贷款余额 折旧额 维修费 减少应税所得 税上收益 税后现金流出量 贴现系数 现值

　　2）＝（3）＝上年（4）＝（2）（5）＝上年（6）＝（8）＝（3）＋（6）（9）＝（8） （10）＝（2） （11）n （12）＝n（1） 1040000 （5）×12％－（3） （5）－（4） 1040000 （7） ＋（7） ×33％＋（7）－（9）  i＝11％×（10）×0.2013 ÷100  1040000

　　1  209352   124800    84552    955448   104000    2000  230800    76164    135188  0.901  121804

　　2  209352   114654    94698    860750   104000    2000  220654    72816    138536  0.812  112491

　　3  209352   103288    106064   754686   104000    2000  209288    69065    242287  0.731  104012

　　4  209352   90562     118790   635896   104000    2000  196562    64865    146487  O.659  96535

　　5  209352   76308     133044   502852   104000    2000  182308    60162    151190  0.593  89656

　　6  209352   60342     149010   357842   104000    2000  166342    54892    156460  0.535  83706

　　7  209352   42462     166890   186952   104000    2000  148462    48993    162359  0.482  78257

　　8  209352   22400     186952   104000   128400    2000            42372    168980  0.434  73337

　　合计 1674816  634816    1040000  832000   16000    1482818 489329   1201487  759798

　　举债购置的税后现金流出量现值为759798元，远远大于融资租赁的703356元。这说明融资租赁支出少，收益好，是较为理想的筹资方式。

　　应当指出，涉及长期资本的决策分析，既要从现金流量、货币时间价值、资金成本、风险价值等方向差异分析，而且要结合各种筹资方案税收负担（能否取得税上收益）因素分析；既要借助于衡量指标进行定量分析，而且要借助经验判断。结合现实经济生活中各种因素进行定性分析。只有这样，决策才能客观、科学、公正、可靠。