自证监会主席肖钢今年3月份公开表态将考虑进行新三板跟创业板之间的转板机制试点后，新三板行情随即启动。在制度红利和IPO预期的诱惑下，挂牌企业遭遇各路资金疯抢，股价水涨船高，各类针对新三板发行的资管类产品也是浮盈倍数惊人。近日，鼎锋资产总经理李霖君在业内一个小型的交流会上，分享了他对新三板未来发展前景的看法。

新三板做市商制度有待精细化

      李霖君指出，去年新三板只有78家券商有做市资格，现在几乎所有的券商都在做市，平均每家券商对应3、4家挂牌公司。相较于欧美市场一家券商对应1000家做市公司的概念，中国市场对做市概念的研究还尚浅。

      中投在线研究中心了解到，国内券商的做市部门，往往只是80万一套的恒生做市商交易管理系统，交易员、销售员各两名以及研究员一名这样的基础配置。

      不过，券商对于做市的投入地迅猛增加。去年齐鲁证券、东方证券宣称投入10亿资金用于做市，中信、海通、申万宏源证券则是2亿；今年中信证券宣布，要启动50亿资金用于做市，银河这类老券商则投入有20亿。

      李霖君指出，齐鲁证券用于做市的资金达100亿，账面浮盈早已超过300亿元以上。在这么多的资金流入之下，新三板市场短期的震荡下跌等只是暂时的扰乱因素而已。

未来有更多企业与资金涌入

      李霖君认为，新三板的盈利性主要来源于市场红利，即制度红利带来的巨大的市场上升空间。他分享道，5月份去兴业银行总行授课时，了解到兴业银行目前服务于47万家中小企业，其中24万家满足新三板的上市条件，新三板的市场将是巨大的。

      “一个一年赚500万、1000万的公司，或者说是0收入、0利润，甚至还在亏损的研发型企业摆在你面前，这样的企业现在有机会做定向增发来融资，而且不同于A股的是，新三板不限制增发量与增发次数，可以随时做定增，自定价格，这对企业意味着什么？这在过去是不可思议的。而全国这样的公司大概有2000万家。”

      另外，新三板还具备发可转债、优先股的权限，这在A股市场只有深交所、上交所才可以发行。李霖君指出，目前，在新三板的基础商业模式还没有形成之时，其包含的商业机遇是巨大的。

      “从大逻辑上来讲，新三板的市值目前是1.2万亿，在可见的2~3年内，或会增长到10万亿，那么其中1万亿到10万亿的市场，就是一个极佳的投资机遇。对于我们这代人来说，新三板至少有10年的投资机会。”李霖君说。

      中投在线研究中心认为，在挂牌企业资源巨大的背景下，投资者所剩下的问题，只是如何寻找真正好的投资标的。

      从新三板的制度红利来看，目前做市交易制度已经推出，新三板分层制度有望在今年三季度出台。未来连续竞价交易制度，将进一步增强新三板的流动性，并让投资新三板的退出方式更加丰富。

      新三板的投资退出途径主要包括交易退出--协议转让、做市交易、竞价交易、转板退出、并购退出。近期有上市公司并购新三板企业，让PE/VC等机构投资者看到了快速的退出通道，新三板的投资周期正在逐渐缩短。

      九泰基金相关人士也对中投在线研究中心表示，看好新三板的未来发展前景，目前公募基金已经开始针对新三板发产品，未来在流动性加强与退出方式多样的条件下，会有越来越多的资金涌到新三板里去。而随着制度的规范化，新三板一定会是稳步发展的优质板块。

新三板发展尚有创新空间

      不过，自今年行情启动以来，新三板毕竟仍处在刚刚发展阶段，许多制度、产品都有待完善。李霖君认为，市场上对于新三板的研究还有待深入，新三板投资并非单纯的股权投资。

      他认为，新三板不仅是赚制度红利的钱，在制度规范、流动性以及运作上，都大有开拓空间。

      一方面，伴随着新三板分层分级、连续竞价以及转板制度的逐步完善，以及公募、银行、保险等资金的介入，被动指数投资、套利、量化等产品也将相继问世。

      “现在市面上只推出了899001和899002两支新三板指数和鲜少的新三板指数基金，新三板的创新还未开始”。李霖君指出，新三板概念的火爆导致短时间内的供需不平衡，但这些只是给我们这一代人留下了一个充分发挥的空间，“未来10年的投资机遇。”